Para muchos inversionistas y empresarios, mirar más allá de su país de origen comienza con una oportunidad. Pueden buscar acceso a un mercado financiero más amplio, exposición a otra economía, inversiones denominadas en una moneda diferente, una presencia empresarial en Estados Unidos o, simplemente, una mayor diversificación en la forma en que está posicionado su patrimonio.
Todos esos pueden ser objetivos legítimos. Pero una de las cosas que he aprendido a lo largo de los años es que una decisión financiera puede verse muy diferente cuando consideramos lo que existe a ambos lados de la frontera.
Consideremos a un empresario cuya empresa, ingresos y la mayor parte de sus activos personales están concentrados en su país de origen. Puede tener una situación financiera sólida y sentirse cómodo con sus inversiones, pero gran parte de su exposición económica está, en última instancia, vinculada a la misma moneda, economía y entorno político.
Ahora supongamos que también tiene obligaciones importantes denominadas en dólares estadounidenses y comienza a considerar inversiones en Estados Unidos. Una propiedad, una inversión financiera o una participación empresarial en Estados Unidos puede resultar atractiva por sí misma, pero también puede cumplir un propósito más amplio: aumentar la diversificación geográfica, crear activos —y posiblemente ingresos— denominados en dólares y reducir parte de la concentración de su posición financiera en un solo mercado.
La inversión individual importa, pero el panorama financiero más amplio importa aún más.
Esto es lo que hace que las decisiones transfronterizas sean particularmente interesantes. El número de variables no simplemente aumenta. Las variables comienzan a interactuar entre sí.
Una Decisión, Dos Entornos Económicos
Cuando los intereses financieros se extienden a distintos países, acontecimientos que de otro modo podrían parecer lejanos pueden adquirir relevancia directa.
Las tasas de interés influyen en los costos de financiamiento y en la valoración de los activos. Los movimientos cambiarios afectan la relación entre activos, ingresos y obligaciones en distintos países. El crecimiento económico y la inflación influyen en las empresas y en los mercados financieros. Los mercados bursátiles reaccionan a cambios en las expectativas, a veces mucho antes de que esos cambios sean visibles en la economía en general.
El cambio en la política monetaria estadounidense iniciado en 2022 ilustra particularmente bien este punto. En marzo de 2022, el rango objetivo de la Reserva Federal para la tasa de fondos federales era de 0,25%–0,50%. Para julio de 2023, había alcanzado 5,25%–5,50%, un aumento de más de cinco puntos porcentuales en aproximadamente dieciséis meses.
Para alguien que toma decisiones financieras entre distintos países, un cambio de esa magnitud va mucho más allá de los intereses generados por el efectivo. Puede influir en los costos de financiamiento, la economía de las propiedades, las valoraciones empresariales, los mercados de acciones y bonos, los flujos de capital y las monedas.
Esto no significa que un inversionista necesitara predecir exactamente hasta dónde o con qué rapidez subirían las tasas de interés. La lección más útil es que las condiciones económicas y de mercado forman parte del entorno en el que se toman decisiones financieras importantes.
Por lo tanto, seguirlas no es simplemente un ejercicio de mantenerse al día con las noticias financieras. Ayuda a proporcionar contexto para decisiones sobre dónde posicionar el capital, cuánta liquidez mantener y cuándo las circunstancias pueden justificar una revisión de un plan existente.
La Diversificación También Puede Ser una Forma de Protección
Las inversiones transfronterizas suelen analizarse principalmente desde la perspectiva de buscar nuevas oportunidades. Sin embargo, para algunos clientes, la diversificación entre distintos países también puede cumplir una función de protección.
Volvamos al empresario cuyo patrimonio e ingresos están concentrados en su país de origen, mientras que parte de sus obligaciones está denominada en dólares. Una depreciación significativa de la moneda local podría aumentar el peso de esas obligaciones precisamente cuando el valor de su patrimonio denominado en moneda local se encuentra bajo presión.
Construir parte de la posición financiera en Estados Unidos puede modificar esa relación. Los activos denominados en dólares —y, dependiendo de la inversión, los ingresos generados en dólares— pueden proporcionar cierto grado de alineación con las obligaciones en dólares, al tiempo que reducen la concentración en una sola moneda y economía.
Esto puede entenderse como una forma de cobertura económica. No significa que adquirir una propiedad o un activo financiero en Estados Unidos proteja automáticamente a un inversionista frente a los movimientos cambiarios. La efectividad de cualquier cobertura depende de la exposición que se pretende proteger, de los activos y pasivos involucrados, de sus monedas, del momento y de la forma en que esté estructurada la posición general.
El mismo principio se aplica más allá de las monedas.
Un empresario puede tener ya gran parte de su patrimonio vinculado a una sola industria y una sola economía. Diversificar internacionalmente parte de ese patrimonio puede proporcionar exposición a diferentes empresas, mercados y condiciones económicas. Establecer activos o ingresos en otro país también puede ofrecer mayor flexibilidad para futuras necesidades familiares, empresariales o de inversión.
Para algunos inversionistas, por lo tanto, construir una presencia en Estados Unidos no significa simplemente encontrar otra inversión. Puede formar parte de la construcción de una posición financiera más resiliente entre distintos mercados, monedas y entornos económicos.
La Oportunidad Sigue Requiriendo Coordinación
El análisis financiero es solo una parte de operar exitosamente entre distintos países.
Un inversionista puede decidir adquirir una propiedad, establecer una empresa, abrir relaciones financieras o asignar capital a inversiones en Estados Unidos. El objetivo puede estar perfectamente claro, pero la ejecución puede involucrar bancos, abogados, contadores, profesionales tributarios, profesionales de inversiones y otras instituciones.
Cada uno observa la situación desde una perspectiva diferente.
Un banco puede enfocarse en los beneficiarios finales, el origen del patrimonio, el origen de los fondos y las transacciones previstas. Los abogados pueden ocuparse de las estructuras legales y la documentación. Los profesionales tributarios pueden identificar obligaciones o consecuencias en una o más jurisdicciones. Los profesionales financieros pueden concentrarse en inversiones, liquidez y exposición a los mercados.
Cada perspectiva puede ser importante, pero el cliente vive todas ellas como un solo proyecto.
Es aquí donde considero que la coordinación puede marcar una diferencia significativa.
Una buena coordinación no significa que una sola persona intente sustituir a los especialistas involucrados. Significa mantener visible el objetivo más amplio del cliente, comprender cómo las decisiones en un área pueden afectar a otra, incorporar a los profesionales adecuados al proceso y mantener la continuidad a medida que avanzan las distintas partes.
Lo mismo se aplica a la estructura. Empresas, sociedades holding, fideicomisos y otros mecanismos pueden cumplir funciones importantes, pero la estructura debe seguir el objetivo del cliente en lugar de convertirse en el objetivo en sí mismo.
Cuando primero se comprende el destino, resulta mucho más fácil determinar qué elementos son realmente necesarios para llegar hasta allí.
La Perspectiva Importa Más que la Predicción
Los mercados financieros naturalmente atraen la atención hacia los pronósticos. Las tasas de interés, las monedas y los mercados bursátiles importan, particularmente cuando los activos y las obligaciones de un cliente se extienden entre distintos países.
Pero una decisión financiera importante no debería depender completamente de que un único pronóstico resulte correcto.
Un enfoque más sólido consiste en comprender cómo puede responder la posición del cliente ante diferentes circunstancias razonables. Los cambios en las tasas de interés pueden afectar la economía del financiamiento. Los movimientos cambiarios pueden alterar la relación entre activos y pasivos. La volatilidad de los mercados puede afectar la liquidez o revelar concentraciones que eran menos evidentes durante períodos de mayor estabilidad.
El objetivo no es anticipar todos los resultados posibles. Es incorporar suficiente flexibilidad a la posición financiera para que los cambios en las circunstancias no descarrilen automáticamente los objetivos más amplios del cliente.
Las buenas decisiones financieras no requieren predicciones perfectas. Requieren suficiente perspectiva para seguir siendo razonables cuando cambian las circunstancias.
Avanzando con la Coordinación Adecuada
Invertir internacionalmente puede abrir oportunidades que quizá no existan cuando el patrimonio, las inversiones y los intereses empresariales permanecen concentrados en un solo mercado. Puede ampliar las alternativas de inversión, diversificar la exposición geográfica y monetaria, proporcionar acceso a diferentes instituciones y mercados financieros y, potencialmente, fortalecer la forma en que los activos, ingresos y obligaciones de un cliente están posicionados internacionalmente.
Aprovechar esas oportunidades requiere que las distintas piezas funcionen de manera integrada.
Un inversionista o empresario internacional no necesita convertirse en experto en mercados financieros, monedas, banca, estructuras legales y tributación antes de avanzar. Lo importante es comprender qué aspectos son relevantes, abordarlos en la secuencia adecuada e involucrar a las instituciones y profesionales correctos cuando su experiencia sea necesaria.
En mi experiencia, es aquí donde contar con alguien que mantenga una perspectiva más amplia adquiere un valor particular. El cliente puede contar ya con excelentes abogados, contadores, banqueros y profesionales financieros. La coordinación ayuda a conectar su experiencia con un mismo objetivo.
En lugar de permitir que la complejidad se convierta en un obstáculo, el objetivo debería ser hacer que el proceso sea más claro, más manejable y más eficaz.
Para alguien que esté considerando una inversión, una actividad empresarial o una presencia financiera en Estados Unidos —o evaluando una oportunidad en otro mercado—, la existencia de consideraciones transfronterizas no debería ser, por sí misma, una razón para posponer un objetivo sólido.
Es una razón para abordar ese objetivo con la perspectiva y la coordinación adecuadas.
A veces, el primer paso más valioso es simplemente una conversación que reúna todo el panorama y ayude a definir el camino a seguir.