Para muitos investidores e empresários, olhar além de seu país de origem começa com uma oportunidade. Eles podem buscar acesso a um mercado financeiro maior, exposição a outra economia, investimentos denominados em uma moeda diferente, uma presença empresarial nos Estados Unidos ou simplesmente maior diversificação na forma como seu patrimônio está posicionado.
Todos esses podem ser objetivos legítimos. Mas uma das coisas que aprendi ao longo dos anos é que uma decisão financeira pode parecer muito diferente quando consideramos o que existe dos dois lados da fronteira.
Considere um empresário cuja empresa, renda e maior parte dos ativos pessoais estejam concentrados em seu país de origem. Ele pode ser financeiramente bem-sucedido e estar confortável com seus investimentos, mas grande parte de sua exposição econômica está, em última análise, vinculada à mesma moeda, economia e ambiente político.
Agora imagine que esse mesmo empresário também tenha obrigações relevantes denominadas em dólares e comece a considerar investimentos nos Estados Unidos. Um imóvel, investimento financeiro ou participação empresarial nos EUA pode ser atraente por si só, mas também pode cumprir um propósito mais amplo: aumentar a diversificação geográfica, criar ativos — e, eventualmente, renda — denominados em dólares e reduzir parte da concentração de sua posição financeira em um único mercado.
O investimento individual é importante, mas o panorama financeiro mais amplo é ainda mais importante.
É isso que torna as decisões internacionais particularmente interessantes. O número de variáveis não apenas aumenta. As variáveis começam a interagir entre si.
Uma Decisão, Dois Ambientes Econômicos
Quando os interesses financeiros passam a abranger diferentes países, acontecimentos que de outra forma poderiam parecer distantes podem se tornar diretamente relevantes.
As taxas de juros influenciam os custos de financiamento e a avaliação dos ativos. Os movimentos cambiais afetam a relação entre ativos, renda e obrigações em diferentes países. O crescimento econômico e a inflação influenciam empresas e mercados financeiros. Os mercados acionários reagem às mudanças de expectativas, muitas vezes bem antes de essas mudanças se tornarem visíveis na economia de forma mais ampla.
A mudança na política monetária dos Estados Unidos iniciada em 2022 ilustra particularmente bem esse ponto. Em março de 2022, a faixa-alvo do Federal Reserve para a taxa dos federal funds era de 0,25%–0,50%. Em julho de 2023, havia atingido 5,25%–5,50% — um aumento de mais de cinco pontos percentuais em aproximadamente dezesseis meses.
Para quem toma decisões financeiras entre diferentes países, uma mudança dessa magnitude vai muito além dos juros recebidos sobre recursos em caixa. Ela pode influenciar custos de financiamento, a dinâmica econômica de imóveis, avaliações de empresas, mercados de ações e títulos, fluxos de capital e moedas.
Isso não significa que um investidor precisasse prever exatamente até onde ou com que velocidade as taxas de juros subiriam. A lição mais útil é que as condições econômicas e de mercado fazem parte do ambiente no qual decisões financeiras importantes são tomadas.
Acompanhá-las, portanto, não é simplesmente um exercício de seguir notícias financeiras. Isso ajuda a fornecer contexto para decisões sobre onde o capital está posicionado, quanta liquidez deve ser mantida e quando as circunstâncias podem justificar uma revisão do plano existente.
A Diversificação Também Pode Ser uma Forma de Proteção
Os investimentos internacionais são frequentemente discutidos principalmente sob a perspectiva da busca por novas oportunidades. Para alguns clientes, entretanto, a diversificação entre diferentes países também pode cumprir uma função de proteção.
Voltemos ao empresário cujo patrimônio e renda estão concentrados em seu país de origem, enquanto parte de suas obrigações está denominada em dólares. Uma desvalorização significativa da moeda local poderia aumentar o peso dessas obrigações justamente quando o valor de seu patrimônio denominado na moeda local estivesse sob pressão.
Construir parte da posição financeira nos Estados Unidos pode alterar essa relação. Ativos denominados em dólares — e, dependendo do investimento, renda gerada em dólares — podem proporcionar algum alinhamento com obrigações também denominadas em dólares, ao mesmo tempo em que reduzem a concentração em uma única moeda e economia.
Isso pode ser entendido como uma forma de proteção econômica. Não significa que adquirir um imóvel ou ativo financeiro nos Estados Unidos proteja automaticamente o investidor contra movimentos cambiais. A eficácia de qualquer proteção depende da exposição que se pretende proteger, dos ativos e passivos envolvidos, de suas respectivas moedas, do horizonte de tempo e da forma como a posição global está estruturada.
O mesmo princípio se aplica para além das moedas.
Um empresário pode já ter grande parte de seu patrimônio vinculada a um único setor e a uma única economia. Diversificar parte desse patrimônio internacionalmente pode proporcionar exposição a diferentes empresas, mercados e condições econômicas. Estabelecer ativos ou renda em outro país também pode oferecer maior flexibilidade para futuras necessidades familiares, empresariais ou de investimento.
Para alguns investidores, portanto, construir uma presença nos Estados Unidos não significa simplesmente encontrar outro investimento. Pode fazer parte da construção de uma posição financeira mais resiliente entre diferentes mercados, moedas e ambientes econômicos.
A Oportunidade Ainda Exige Coordenação
A análise financeira é apenas uma parte de uma atuação internacional bem-sucedida.
Um investidor pode decidir adquirir um imóvel, estabelecer uma empresa, criar relacionamentos financeiros ou alocar capital em investimentos nos Estados Unidos. O objetivo pode estar perfeitamente claro, mas sua execução pode envolver bancos, advogados, contadores, profissionais tributários, profissionais de investimentos e outras instituições.
Cada um observa a situação sob uma perspectiva diferente.
Um banco pode se concentrar nos beneficiários finais, na origem do patrimônio, na origem dos recursos e nas transações esperadas. Advogados podem tratar das estruturas jurídicas e da documentação. Profissionais tributários podem identificar obrigações ou consequências em uma ou mais jurisdições. Profissionais financeiros podem se concentrar em investimentos, liquidez e exposição aos mercados.
Cada uma dessas perspectivas pode ser importante, mas o cliente vivencia todas elas como um único projeto.
É nesse ponto que acredito que a coordenação pode fazer uma diferença significativa.
Uma boa coordenação não significa que uma única pessoa tente substituir os especialistas envolvidos. Significa manter visível o objetivo mais amplo do cliente, compreender como decisões em uma área podem afetar outra, envolver os profissionais adequados no processo e manter a continuidade à medida que as diferentes partes avançam.
O mesmo se aplica à estrutura. Empresas, holdings, trusts e outros arranjos podem cumprir funções importantes, mas a estrutura deve seguir o objetivo do cliente, e não se tornar o objetivo em si.
Quando o destino é compreendido primeiro, torna-se muito mais fácil determinar quais peças são realmente necessárias para chegar até ele.
Perspectiva É Mais Importante do que Previsão
Os mercados financeiros naturalmente atraem atenção para previsões. Taxas de juros, moedas e mercados acionários são relevantes, especialmente quando os ativos e as obrigações de um cliente estão distribuídos entre diferentes países.
Mas uma decisão financeira importante não deveria depender inteiramente de uma única previsão estar correta.
Uma abordagem mais sólida é compreender como a posição do cliente pode reagir diante de diferentes cenários razoáveis. Mudanças nas taxas de juros podem afetar a dinâmica dos financiamentos. Movimentos cambiais podem alterar a relação entre ativos e passivos. A volatilidade dos mercados pode afetar a liquidez ou revelar concentrações que eram menos evidentes durante períodos de maior estabilidade.
O objetivo não é antecipar todos os resultados possíveis. É incorporar flexibilidade suficiente à posição financeira para que mudanças nas circunstâncias não comprometam automaticamente os objetivos mais amplos do cliente.
Boas decisões financeiras não exigem previsões perfeitas. Exigem perspectiva suficiente para continuarem fazendo sentido quando as circunstâncias mudam.
Avançando com a Coordenação Adequada
Investir internacionalmente pode abrir oportunidades que talvez não existam quando patrimônio, investimentos e interesses empresariais permanecem concentrados em um único mercado. Pode ampliar as alternativas de investimento, diversificar a exposição geográfica e cambial, proporcionar acesso a diferentes instituições e mercados financeiros e potencialmente fortalecer a forma como os ativos, a renda e as obrigações de um cliente estão posicionados internacionalmente.
Aproveitar essas oportunidades exige que as diferentes peças funcionem de forma integrada.
Um investidor ou empresário internacional não precisa se tornar especialista em mercados financeiros, moedas, bancos, estruturas jurídicas e tributação antes de avançar. O que importa é compreender quais aspectos são relevantes, tratá-los na sequência adequada e envolver as instituições e os profissionais certos quando sua experiência for necessária.
Na minha experiência, é nesse ponto que ter alguém mantendo uma visão mais ampla se torna particularmente valioso. O cliente pode já contar com excelentes advogados, contadores, banqueiros e profissionais financeiros. A coordenação ajuda a conectar a experiência de todos eles ao mesmo objetivo.
Em vez de permitir que a complexidade se transforme em um obstáculo, o objetivo deve ser tornar o processo mais claro, mais administrável e mais eficaz.
Para alguém considerando um investimento, uma atividade empresarial ou uma presença financeira nos Estados Unidos — ou avaliando uma oportunidade em outro mercado — a existência de questões internacionais não deveria, por si só, ser motivo para adiar um objetivo bem fundamentado.
É uma razão para abordar esse objetivo com a perspectiva e a coordenação adequadas.
Às vezes, o primeiro passo mais valioso é simplesmente uma conversa que reúna o panorama completo e ajude a definir o caminho a seguir.